原油暴(bào)跌引起的成本塌(ta)陷,和棉花大幅下(xia)挫的壓制下，整體(ti)化纖行業的弱勢(shi)格局短期内很難(nan)改變❄️，PTA期貨近期🈚上(shàng)漲主要是由原油(yóu)反彈引發的，考慮(lǜ)到原油不具有向(xiàng)上動能，PTA上漲仍💋然(ran)要以⚽反彈的态度(du)🈲來對待，且不宜過(guo)分高估。

2011年以前，由(yóu)于國内聚酯需求(qiu)增速每年都在大(dà)幅上升，而國内PTA自(zi)給率不高，PTA生産企(qǐ)業利潤處于高位(wèi)。之📧後，在高額利潤(run)吸引下，大量PTA裝置(zhì)開始上馬，但随着(zhe)全球經🌂濟增速下(xià)滑和制造業向東(dōng)南亞地區轉移，PTA行(háng)業由供不應求變(bian)爲供給過剩。

目前(qian)，全球一半以上的(de)PTA産能集中在中國(guó)，化纖行業産能嚴(yán)重過🤩剩。2011年以前，PTA生(shēng)産企業平均負荷(he)都在80%以上，甚至長(zhǎng)✌️期處于90%的高位，但(dàn)是随着産能增加(jiā)，目前PTA企業負荷大(da)緻⛱️在70%左右，限産保(bǎo)價隻能✉️在短期内(nei)造成供給不足的(de)情況，很難從根🍉本(ben)上改變PTA産能過剩(shèng)🌍的局面，産能過剩(sheng)隻能通🈲過淘汰落(luò)後産能和行業🧑🏽‍🤝‍🧑🏻間(jian)的優勝略汰來實(shi)現，這需要一個漫(màn)長的過程。

原油弱(ruò)勢緻密油的興起(qi)使全球原油供給(gei)大幅增加，而由🈚于(yú)全球性經濟增速(su)放緩，原油需求量(liàng)增速遠遠低于原(yuán)油供給量增速，導(dao)緻了全球原油供(gong)需平衡被打破，原(yuán)油價格大幅下挫(cuo)。随着㊙️原油産量大(da)幅增加，世界各産(chǎn)油國均不肯率先(xian)降低🏃🏻自己的産量(liàng)，全球原油♋供給過(guo)剩的問題短時間(jian)内很難得到解決(jué)，這決定了原油跌(die)勢短期内很難改(gǎi)變，化工品受成本(běn)塌陷的影響，價格(gé)💁重心整體下移。

短(duan)期來看，原油受消(xiāo)費旺季影響，有望(wang)企穩，但是仍然不(bú)🈲具備大幅向上的(de)空間，因此，成本支(zhi)撐對于PTA的支撐👄有(you)限🌐。此外，由于前期(qī)原油大幅下挫，下(xià)遊企業對PTA後市比(bi)較悲觀，在買漲不(bú)買🌈跌心理的驅使(shi)下，補庫意願不✌️強(qiang)，原油下跌引起的(de)恐慌甚至抑制了(le)需💃求。

棉花下跌爲(wèi)了讓棉花價格市(shì)場化，國家将持續(xu)數年的收儲政策(cè)改爲直補政策。随(suí)着内外棉價格的(de)回歸，國内棉花價(jia)格🤞大幅下挫，棉花(huā)價格由去年18500元/噸(dūn)跌至目前的13000元/噸(dun)，跌幅達到29.73%.由于棉(mián)花和PTA主要用🐇做紡(fang)織原🤟料，在替代品(pin)同漲同跌的作用(yong)下，棉花價格的下(xià)挫拖累了PTA的價格(ge)。

造成目前PTA價格大(dà)跌的主要原因有(yǒu)三方面：

首先，PTA行業(ye)的産能過剩決定(dìng)了PTA價格處于一個(gè)大的下跌趨勢🐕之(zhi)中;

其次，原油大幅(fú)下挫引起的成本(ben)塌陷使PTA的價格重(zhong)心下移;

最後，棉花(hua)價格持續走低，進(jìn)一步擠占了PTA需求(qiu)。

在這三個利空因(yīn)素沒有得到根本(běn)改善的前提下，PTA價(jià)㊙️格很難形成有效(xiao)上漲，即使受限産(chǎn)保價或者宏觀數(shù)㊙️據利好影響上😍漲(zhǎng)，也要以短期反彈(dan)來對待。